瑞幸咖啡

 

瑞幸咖啡（Luckin Coffee）

的發展歷程可以說是一部「從雲端跌落、再從灰燼中重生」的傳奇。目前，它已不僅是中國最大的咖啡連鎖品牌，更在門市數量與營收上超越了星巴克中國。

以下為您整理的詳細介紹：

1. 歷史：從造假醜聞到浴火重生

瑞幸的歷史大致可分為三個階段：

• 閃電崛起（2017–2019）： 2017年由陸正耀與錢治亞創立，僅用 18 個月便在美國納斯達克（NASDAQ）上市，刷新了當時最快上市紀錄。

• 墜入深淵（2020–2021）： 2020 年被爆出虛增 22 億元人民幣營收的財務造假醜聞，隨即從納斯達克退市，並面臨鉅額罰款與集體訴訟。當時外界普遍預測該品牌即將倒閉。

• 浴火重生（2022 至今）： 創始團隊撤換，大股東大鉦資本（Centurium Capital）取得主導權，瑞幸開始轉向「利潤導向」與「精細化管理」。2022 年實現首度年度盈利，重新站穩腳步。

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2. 營運：數位化與極致規模

瑞幸的營運模式與傳統咖啡店有顯著差異，核心競爭力在於：

• 數位化原生： 幾乎 100% 的訂單透過 App 或小程式下單，這讓瑞幸能精確掌握用戶數據，進行精準促銷與新品開發。

• 小店模式（Pick-up）： 以「快取店」為主，省下龐大的租金與裝修成本，提升坪效。

• 爆款驅動： 瑞幸極其擅長研發「奶咖」，例如引發全行業跟風的「生椰拿鐵」以及與貴州茅台聯名的「醬香拿鐵」。

• 門市網路： 截至 2025 年第三季，門市總數已接近 3 萬家（約 29,214 家），包括自營與加盟（聯營）模式並行。

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3. 獲利能力：規模化帶來的盈利

瑞幸目前的獲利表現相當強勁，但也面臨價格戰的考驗：

• 2024 年度表現： 全年總營收達 345 億元人民幣，年增約 38%。

• 最新財報（2025 Q3）： 單季營收突破 152 億元人民幣，同比增長 50.2%。

• 利潤率挑戰： 雖然利潤持續增長，但由於中國咖啡市場競爭極其激烈（如庫迪咖啡的 9.9 元價格戰），2025 年第三季的 GAAP 營業利潤率約為 11.6%，較去年同期有所下滑，顯示公司正透過犧牲部分利潤來換取市場份額。

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4. 近況與未來走向

• 市場統治力： 瑞幸已坐穩中國咖啡市場龍頭，月均交易客戶數在 2025 年突破了 1.1 億人 的里程碑。

• 海外擴張： 面對國內飽和，瑞幸正積極開拓海外市場。除了新加坡已有多家門市外，2025 年也開始佈局美國與馬來西亞。

• 供應鏈強化： 為了穩定低價優勢，瑞幸加大了對上游的投入，例如與巴西簽訂長期咖啡豆採購契約，並在青島、屏南、昆山建立大型烘焙工廠。

• 重返美股傳聞： 隨著財務透明化與業績回升，市場持續關注瑞幸是否會嘗試從目前的場外市場（OTC）重返主流證券交易所（如紐約證交所或納斯達克）。

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